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工程机械概念股有哪些?2018 新工程机械概念股一
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  徐工死板:起重机行业绝对龙头,投资工程死板新周期,初次掩盖,“增持”评级

  种别:公司咨询 机构:申万宏源集团股份有限公司 咨询员:周海晨 日期:2018-03-07

  徐工死板:市集低迷步步为营,技巧驱动市占率晋升。2012年开首,我邦工程死板行业资历了长达5年的周期向下,各型要紧工程死板销量络续同比下滑,行业举办自觉供应侧改变,中小企业和气力不强的中大型企业自然舍弃,徐工要紧产物汽车起重机、履带起重机、随车起重机、装载机等工程死板市占率一直晋升,汽车起重机市占率络续横跨50%。徐工死板保持技巧驱动,研发参加营收占比络续横跨3%,2015年往后陆续补充,研发参加有用促使公司产物力晋升,配合徐工品牌的大渠道,公司主力产物市占率希望稳中有进。

  需求苏醒:地产加码基筑,更新需求为主。2015岁终开首,城镇化与革新性住房需求叠加棚改等直接促使成分,惹起三四线都市商品房库存大方消化与新一轮补库存,有用鼓动房地产投资增速回升。2016年下半年开首,房地产投资告终额同比显露较疾增进,对起重机等工程死板需求变成必定的鼓动功用。工程机械设备有哪些2017年下半年,大型工程机械钱币化安顿与革新性住房需求再次驱动三四线都市显露衡宇发售高潮,2018年补库存预期较强,估计房地产投资仍将坚持高位。咱们剖断,本轮工程死板回暖要紧由更新需求驱动,下逛对工程死板的需求稳中有进,市集上工程死板存量应坚持或有所补充,2019最新送体验金网站2010年摆布超量发售的工程死板产物2018年前落伍入更新周期,添补存量成为最强的需求逻辑,连系对更新需求量的剖断,咱们以为2018年汽车起重机销量希望同比增进20%以上,满盈利好徐工死板。

  邦际对标:环球结构反抗周期,徐工死板踊跃扩张。卡特彼勒、小松等工程死板邦际巨头与利勃海尔、特雷克斯等起重死板邦际巨头均着重环球结构,2019最新送体验金网站 徐工死板目前海外营收占比正在15%摆布,跟着公司巴西工场事迹开释,顺遂打入美邦市集,东南亚、南亚市集获得冲破,叠加公司环球领先的起重机与压途机技巧,公司希望正在环球市集得回进一步兴盛,掀开新的向上空间。同时差异市集的周期存正在必定相位差,将有用助助公司从强周期向弱周期切换,晋升估值不乱性。

  投资评级与估值:初次掩盖,给与“增持”评级,徐工死板中央逻辑:1)估计徐工死板将满盈受益于邦内工程死板需求回暖,市占率希望坚持不乱,产能基础不组成产量补充的瓶颈;2)公司踊跃拓展再生意,加强环球结构,工程机械有哪些通过众市集筹办一方面能够补充营收,一方面能够欺骗差异市集周期的相位差告终从强周期向弱周期切换,晋升PE 不乱性;3)公司固定本钱相对不乱,大周围血本开支仍然正在上一轮周期向上时基础告终,销量补充估计将有用摊销折旧与光阴用度,公司利润希望告终逾额增进。估计2017/2018/2019年公司告终归母净利润10.46/15.65/20.32亿元, 对应EPS0.15/0.22/0.29元, 对应PE28/19/15倍,探究定增成分,备考EPS0.13/0.19/0.24元,备考PE32/22/18倍。探究到公司一手周期一手发展的筹办特点,参考行业估值,不探究增发备考情状,给与2018年22倍PE,目的价值4.84元,对应约15%上涨空间。

  危险提示:要紧工程死板销量不达预期,基筑、房地产投资不达预期,徐工死板海外扩张不达预期

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